中国经济

中国2021年上半年经济数据会非常亮眼,这种预期也在资本市场有所反映,表现为那些对经济周期敏感的板块及资产类别大幅回暖。

疫情、衰退、泡沫,这三个词似乎是2020年全球经济形势的缩影。而且我们有理由相信,它们还将会在2021年继续发酵。大多数人都会对未来报以厚望的同时,也会提出一个疑问:未来会怎样,会好吗?

日前,FT中文网专访了交银国际董事总经理、研究部主管洪灏先生,同时他也是《预测:经济、周期与市场泡沫》一书的作者。采访期间,他以2020年全球面临的百年变局为引,对全球经济和市场周期形成的原因、运行的规律进行了解读,同时也展望了2021年。以下是采访实录整理:

FT中文网:后疫情时代元年,全球经济面临怎样的格局以及您对未来趋势的预测是什么?具体到中国,它又处于一个什么样的经济周期中,以及在未来“十四五”规划中,中国经济的发力点在哪里?

洪灏:我认为中国2021年上半年经济复苏的迹象会更加明显。全球主要国家央行刺激经济力度非常大。以美国为例,2020年上半年美国经济的衰退尽管时间非常短,但是它的深度却是“大萧条”以来最严重的一次经济萧条,这导致该国在不遗余力地大力刺激经济。同时随着拜登政府执政,其推出的刺激政策很有可能超出预期,因此,我觉得美国引领发达国家复苏是一个大概率事件,而且美国经济复苏的力度也可能比大家的预期更高。

具体到中国,由于2020年上半年基数效应,中国2021年上半年经济数据会非常好看。从细节看,中国2020年经济除了一季度受到疫情冲击较为严重外,其他时候中国经济修复的速度还是非常快的,这充分显示出中国经济的韧性。考虑到低基数因素,我们很可能看到2021年上半年出现9%甚至以上的经济增速。正是这样的预期或者说很有可能会实现的预期,也很快在资本市场反映出来。具体表现为那些对于经济周期非常敏感的板块及资产类别都有大幅的回暖,比如大宗商品等。

虽然A股指数水平并没有太大的变化,但是它的内部结构发生了非常大的变化,我们看到大量资金重新回到了传统的、周期性的、低估值的板块。因此,我认为A股的行情还没有结束,不仅仅是中国2021年上半年会有一个强复苏,而且美国以及其他发达国家也会进入一个强复苏的阶段。

2021年是中国“十四五”规划开局的元年,我认为良好的开局已经是大概率事件,同时我们提出到2035年后,中国达到中等发达国家水平,这个目标中隐含的名义增长率大概是5%-10%,如无意外也是能够实现的,不过这仅是个民意的增长率。因此,中国经济增长已经不再是一个总量或者增速的问题,而是分配的问题,这也在“十四五”规划中——重新提出多种分配、共同富裕——得到印证。

具体到中国经济增长的亮点,早在2016年我们提出供给侧改革至今,已经取得了很大的成果,很多产能过剩的行业已经被淘汰,而那些新上的高端的制造业产能,不仅能够满足外国需求,也在不断满足国内由于收入增加而产生的需求升级的需要。因此,近期我们提出的需求侧改革,不能简简单单将其视为刺激需求,因为这种定义很容易让人想到信贷宽松等政策,实际上这些我们在2008年金融危机后就已经做过,现阶段的需求侧改革是要让更多的人民群众收入上升,从而产生需求端的升级以及新的需求,这是一个更重要的目标。我相信,鉴于未来我们通过分配的改革,改革产生的收入上升,以及低收入人群生活改善产生的新的需求,中国2035年后达到4-5个百分点的名义增长率是没有特别大的问题的。

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